Dampak Pergerakan Kurs Terhadap Pasar Saham

Darussalam, Edev - Era globalisasi seperti sekarang ini memberikan peluang yang besar bagi negara-negara di belahan dunia untuk saling melakukan transaksi perdagangan dimana pada masa ini suatu negara sangat bergantunga pada negara lainnya, dalam melakukan transaksinya kurs atau nilai tukar suatu negara merupakan sebuah kunci dalam melakukan transaksi perdagangan dengan negara belahan dunia lainnya. 

Sistem pembayaran transaksi perdagangan ini dilakukan di dalam negeri maupun luar negeri yang harus terikat terhadap nilai tukar atau kurs. Terdapat tiga jenis sistem nilai tukar, yaitu kurs tetap, mengambang bebas, dan mengambang terkendali. 

Bagi negara seperti Indonesia, kurs atau nilai tukar menjadi salah satu faktor fundamental yang paling berpengaruh terhadap perekonomian . Kurs memiliki peran penting sebagai aktor dalam pencapain stabilitas moneter dan dalam mendukung kegiatan ekonomi lainnya. Demi terciptanya iklim yang baik dalam mendorong peningkatan kegiatan dunia usaha diperlukan  nilai tukar yang stabil.

 Sejarah mencatat, Indonesia sejak periode 1970 hingga sekarang sudah bergonta-ganti sistem kurs atau nilai tukar. Sejak 14 Agustus tahun 1997 hingga sekarang, indonesia sudah menerapkan sistem kurs mengambang bebas ( Free floating exchange ) setelah sebelumnya di tahun 1970 hingga 1978 indonesia menganut sistem kurs tetap ( Fixed exchange ) dan di tahun 1978 hingga 1995 menganut sistem kurs mengambang terkendali (Managed floating exchange).  

Bank  Indonesia menerapkan sistem kurs ini karena sejak pertengahan juli 1997 nilai tukar rupiah terus mengalami tekanan yang mengakibatkan depresiasi rupiah semakin yang meningkat. Sistem kurs mengambang bebas ini diterapkan Indonesia setelah jera menerapkan sistem kurs tetap dan sistem kurs mengambang terkendali yang tidak mampu mengeluarkan nilai tukar rupiah dari tekanan yang menyebabkan nilai tukar rupiah terus terdevaluasi. 

Tekanan tersebut terjadi karena pada masa itu  Thailand dilanda currency turmoil yang akhirnya menyebar ke negara-negara ASEAN termasuk Indonesia. Bank Indonesia dalam mengatasi masalah tersebut melakukan intervensi baik melalui spot exchange rate (kurs langsung) maupun forward exchange rate (kurs berjangka) dan untuk sementara dapat menstabilkan nilai tukar Rupiah. Namun ternyata depresiasi Rupiah semakin meningkat.

Sebagai negara yang menganut sistem kurs mengambang bebas tersebut, menurut Eric Yuliana (2000), tingkat nilai tukar diserahkan sepenuhnya pada permintaan dan penawaran valuta asing tanpa adanya campur tangan pemerintah, namun akibat dari kurs yang berfluktuatif akan muncul berbagai indikasi persoalan  yang dikarenakan masih sederhananya karakteristik ekonomi dan struktur kelembagaan pada negara berkembang. 

Maka diperlukan  sistem ekonomi yang sudah mapan untuk memenerapkan sistem nilai tukar mengambang bebas ini. Seiring dengan diberlakukannya sistem kurs mengambang bebas, ternyata nilai rupiah masih terus mengalami penurunan drastis hingga puncaknnya pada krisis tahun 1998 dimana pada saat itu nilai kurs rupiah terhadap nilai US dollar Amerika mencapai US$/Rp 15.dari yang sebelumnya $/Rp 1.800, ini disebabkan oleh hutang luar negeri Indonesia yang sangat besar terutama kepada lembaga peminjam keuangan Internasional Monetary Fund (IMF)  pada masa itu, terlebih terdapat indikasi peguasa saham George Soros yang secara bersamaan menarik modalnya yang sangat besar hingga pasar saham Indonesia pasa saat itu merosot tajam pula . Hal ini pula yang menyebabkan nilai rupiah dan pasar saham Indonesia jatuh kedalam jurang yang sangat dalam hingga terjadi krisis yang melanda Indonesia.

Setelah masa krisis 1998, nilai tukar rupiah terus berfluktuatif , ini dapat dilihat dari data yang terdapat pada tabel dibawah.

Year	Average USD/IDR	Min USD/IDR	Max USD/IDR	Nb of working days
2014	11723.952486	11287.411064	12239.954067	132
2013	10422.339464	9610.925248	12217.311180	255
2012	9377.963420	8883.335845	9664.126338	256
2011	8775.764099	8458.633368	9204.682837	257
2010	9082.873171	8889.181410	9450.164342	258
2009	10397.466633	9341.206943	12300.000000	256
2008	9682.611560	9052.997873	12550.003915	256
2007	9138.883663	8679.002527	9475.003716	255
2006	9170.360926	8721.997026	9830.001691	255
2005	9714.386574	9107.229470	10684.001953	257
2004	8956.475841	8139.381996	9425.326963	259
2003	8581.202353	8153.256737	9291.617786	255
2002	9297.136844	8558.677019	10437.782018	255
2001	10294.476334	8544.387365	12469.073966	255
2000	8885.537602	8144.508245	9847.157442	255
1999	8610.281846	7773.533726	9151.269358	261
1998	9877.343114	9122.301873	10333.005103	261
1997	3217.037097	2897.125501	3474.479648	261
1996	2425.102991	2336.323223	2487.526952	262

 By fxtop.com

Sebaliknya sektor pasar saham IHSG setelah masa krisis, mulai dari penutupan diakhir tahun 2002 hingga penutupan akhir tahun 2012, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang merupakan gambaran dari pergerakan seluruh saham perusahaan yang saat ini terdapat 463 perusahaan per tanggal 20 februari  di Bursa Efek Indonesia, mengalami pertumbuhan yang pesat kecuali pada krisis yang terjadi pada tahun 2008.

 Rata-rata dari pertumbuhan IHSG dalam 10 tahun terakhir tersebut mencapai 26,09% per tahunnya bahkan per tanggal 20 Februari 2013, IHSG mengukir rekor baru tertinggi dalam sejarah, ditutup pada level 4.634,451 dengan kapitalisasi pasar mencapai Rp4.482 triliun dan transaksi harian bursa saham mencapai Rp5,26 triliun. Perekonomian Indonesia yang tumbuh stabil menjadi senjata utama Indonesia dalam meningkatkan kepercayaan para investor untuk menanamkan modalnya di Pasar Modal Indonesia, sehingga ini menjadi pendorong penguatan dari IHSG dalam 10 tahun terakhir tersebut. 

 Indonesia yang merupakan negara berstatus net importer modal terbesar di Asia Tenggara sangat penting dalam menjaga stabilitas nilai tukar dan stabilitas pasar saham karena hubungan antara kurs dan pasar saham sangat erat kaitannya dengan stabilitas perekonomian domestik. Hal ini terbukti sejak terjadinya krisis nilai tukar yang diikuti secara bersamaan dengan  menurunnya indeks di beberapa pasar saham di Asia seperti Thailand, Hongkong, korea, Jepang, Malaysia, Singapura dan Taiwan. 

Krisis saat itu diawali dengan terdepresiasinya Bath Thailand yang mencapai 63,5%, akibatnya beberapa negara terkena dampak yang sama, seperti: Dolar Hongkong (0,1%), Yen Jepang (13,3%), Won Korea (60,0%), Ringgit Malaysia (51,6%), Dolar Singapura (17,7%) dan Dolar Taiwan (17,2%). Selanjutnya pada periode yang sama, terjadi penurunan indeks saham gabungan hingga -29%, - 24%, -52%, -45%, -22%, -9% dan -34% untuk pasar modal di Hongkong, Jepang, Korea, Malaysia, Singapur, Taiwan, dan Thailand (Shiunpan, 2000).

Pertumbuhan ekonomi domestik yang baik yang digambarkan melalui perkembangan pasar saham yang stabil dan perkembangan indikator-indikator makroekonomi seperti PDB yang meningkat , cadangan devisa meningkat, NPI yang surplus, inflasi terkendali, nilai tukar rupiah stabil, dan kinerja perekonomian domestik berjalan dengan lancar akan menimbulkan hasrat bagi investor asing untuk menanamkan modalnya di Indonesia.

Tentunya ketika banyaknya modal yang masuk ke Indonesia akan banyak lapangan pekerjaan baru yang tersedia di dalam negeri dan ini membuka peluang bagi masyarakat Indonesia untuk lepas dari jerat kemiskinan. Agar hal ini tercapai maka perlu adanya kebijakan moneter yang ketat untuk menjaga stabilitas nilai tukar rupiah terhadap mata uang asing karena fluktuasi nilai tukar adalah penjelas dari baik atau tidak baiknya perkembangan pasar modal. Dalam menganalisis nilai interistik suatu saham investor tentu memperkirakan risiko dari tempat dimana ia menanamkan modalnya.

Hal ini dilakukan demi expected return yang besar. Demi mendapatkan keuntungan yang besar, para investor asing mengharapkan nilai tukar rupiah dan harga saham di pasar saham Indonesia menunjukkan prospek yang baik. Maka dari itu dibutuhkan kesigapan pemerintah dalam menangani masalah ini demi kemajuan ekonomi untuk kesejahteraan masyarakat Indonesia .

Sabtu, 12 Juli 2014

Penulis : Tajul Ula

1.